Phân tích cổ phiếu HPG 11/8/2026

Hòa Phát vừa có một nửa đầu năm 2026 gần như hoàn hảo trên sổ sách: doanh thu 108,060 tỷ đồng (tăng 47% so với cùng kỳ), lợi nhuận 15,480 tỷ đồng (tăng 103%), hoàn thành 70% kế hoạch lợi nhuận cả năm khi mới đi được nửa chặng đường. Bốn quý liên tiếp doanh thu tăng tốc, đỉnh điểm quý 2/2026 tăng 53.1% so với cùng kỳ. Với mức lợi nhuận đó, cổ phiếu đang được giao dịch ở PE chỉ 8.0 lần — chưa bằng một nửa mặt bằng ngành Vật liệu cơ bản (16.17 lần).

Nhưng thị trường lại phản ứng theo hướng ngược lại. Từ đỉnh 24,350 VND ngày 15/06/2026, giá HPG rơi 17.5% trong 31 phiên xuống 20,100 VND ngày 28/07 — đúng đáy 52 tuần. Sau đó cổ phiếu bật lên 9.7% trong 10 phiên, rồi dừng lại đi ngang trong biên hẹp 21,650–22,650 VND suốt bảy phiên gần nhất, ngay dưới đường trung bình 50 phiên tại 22,700 VND. Khối lượng giao dịch phiên 11/08 chỉ đạt 13.7 triệu cổ phiếu, bằng 51.5% mức trung bình 20 phiên — dòng tiền đang chờ đợi chứ chưa quyết liệt.

Giữa hai bức tranh trái ngược đó là một chi tiết đáng chú ý: khối ngoại đã mua ròng 952.1 tỷ đồng trong 20 phiên, gom hàng đúng vào giai đoạn giá tạo đáy và hồi phục. Nhưng cùng lúc, người trong nội bộ doanh nghiệp bán ròng 6.6 triệu cổ phiếu trong 90 ngày và không mua vào phiên nào, còn Chứng khoán MB cảnh báo phần lớn dòng vốn ngoại này mang dấu chân P-Notes đầu cơ — vào nhanh và rút cũng nhanh. Câu hỏi của HPG lúc này không phải là doanh nghiệp có tốt hay không, mà là khi nào thị trường chịu công nhận điều đó.