Phân tích cổ phiếu VHM 7/5/2026

Vinhomes đang viết nên một trong những câu chuyện đối lập nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam lúc này. Trong khi giá cổ phiếu liên tục phá đỉnh — từ vùng 57,100 giữa năm 2025 lên 161,000 hôm nay, tăng gần 3 lần — khối ngoại lại âm thầm bán ròng hơn 4,700 tỷ đồng chỉ trong 20 phiên. Nội bộ công ty cũng bán ròng 59 triệu cổ phiếu trong 90 ngày. Vậy ai đang mua, và tại sao giá vẫn tăng?

Câu trả lời nằm ở hai chữ: kết quả kinh doanh. Lợi nhuận Q1/2026 bùng nổ 866% so với cùng kỳ nhờ bàn giao loạt dự án lớn, đưa PE xuống còn 9.97 — con số khó tin với doanh nghiệp đầu ngành bất động sản khi trung bình ngành ở mức 62.52. Dòng tiền tự do đạt 25,758 tỷ, chất lượng lợi nhuận gần như hoàn hảo với tỷ lệ dòng tiền hoạt động/lợi nhuận đạt 0.95.

Nhưng đằng sau những con số ấn tượng là rủi ro không thể bỏ qua: các chỉ báo kỹ thuật đều đang ở vùng căng, lãi suất cho vay mua nhà đã tăng lên 12–14%, và biên lợi nhuận ròng đang thu hẹp dù ROE cải thiện. Liệu VHM có thể duy trì đà tăng trưởng hay đây chỉ là đỉnh của một chu kỳ bàn giao?