Phân tích cổ phiếu CTG 7/8/2026

Có một điều khá lạ đang diễn ra với cổ phiếu VietinBank. Đây là ngân hàng có tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) 22.1% — thuộc nhóm cao nhất hệ thống — vừa lập kỷ lục lợi nhuận theo quý với 11,783 tỷ đồng trong quý 2/2026. Vậy mà thị trường chỉ trả cho CTG mức PE 6.1 lần và PB 1.22 lần, thấp hơn rõ rệt so với trung bình nhóm ngân hàng lớn (PE 8.2 lần, PB 1.34 lần), và rẻ hơn hẳn hai ngân hàng quốc doanh cùng nhóm là Vietcombank (PE 11.84) và BIDV (PE 8.55).

Lý do phần lớn nằm ở diễn biến giá. Từ đỉnh 42,841 VND thiết lập đầu năm 2026, CTG đã trải qua chuỗi điều chỉnh kéo dài suốt nửa đầu năm với các đỉnh sau thấp dần: 42,800 → 38,000 → 35,700 → 34,200. Nhịp giảm gần nhất đưa giá lao dốc 17.0% chỉ trong 13 phiên, chạm đáy 28,400 VND ngày 23/07 — đúng bằng đáy 52 tuần. Cổ phiếu hiện vẫn thấp hơn 24.1% so với đỉnh một năm, và chính khoảng lùi đó khiến mức định giá bị nén xuống.

Nhưng bức tranh vừa có chuyển động. Đáy 28,400 VND được kiểm định lại lần thứ hai ngày 28/07 và giữ vững, giá hồi phục 14.4% trong 11 phiên. Ngày 01/08, Ngân hàng Nhà nước giảm tỷ lệ khấu trừ tiền gửi Kho bạc từ 80% xuống 50% khi tính chỉ số dư nợ trên huy động — thay đổi kỹ thuật có lợi trực tiếp và mạnh nhất cho nhóm quốc doanh mà CTG là đại diện lớn. Đến phiên 07/08, giá phá vỡ vùng đi ngang 31,650–31,850 VND, tăng 2.7% lên 32,500 VND với khối lượng giao dịch 14.9 triệu cổ phiếu, bằng 162.3% trung bình 20 phiên. Câu hỏi bây giờ là: đây là khởi đầu của một sự định giá lại, hay chỉ là nhịp hồi kỹ thuật bên trong xu hướng giảm chưa kết thúc?