Phân tích cổ phiếu STB 7/8/2026

Ngày 07/08/2026, cổ phiếu STB mở cửa tại 72,500 VND, rồi trong phiên có lúc vọt lên 76,100 — sát ngay vùng đỉnh cao nhất 52 tuần. Nhưng đến khi đóng cửa, giá đã lùi về 74,600, trả lại khoảng 2.0% và để lại một cái bóng nến trên khá dài. Đây là lần thứ ba chỉ trong ba tháng kịch bản đó lặp lại: 76,800 ngày 12/05, 76,200 ngày 29/06, và giờ là 76,100. Vùng 76,000–76,800 đang dần trở thành một bức tường mà giá chưa lần nào vượt qua được.

Nhìn từ xa, STB vẫn là một trong những cổ phiếu khỏe nhất sàn. Từ đáy 45,950 VND ngày 15/12/2025, giá đã đi lên khoảng 62% trong chưa đầy tám tháng, hiện nằm trên cả ba đường trung bình quan trọng và có RS Rating dài hạn 90/99 — tức mạnh hơn 90% cổ phiếu trên thị trường trong 252 phiên qua. Nhưng nhìn gần, bức tranh lại rất khác: lợi nhuận sau thuế quý II/2026 giảm 53.5% so với cùng kỳ, quý I giảm 45.3%, và quý IV/2025 thậm chí lỗ 2,752.5 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu đã leo từ 6.41% đầu năm lên 7.54%.

Điều nghịch lý nhất nằm ở mức giá thị trường đang trả. Với PB 2.19, nhà đầu tư đang trả gần gấp đôi giá trị sổ sách cho STB, trong khi trung bình sáu ngân hàng cùng quy mô chỉ ở mức 1.20 — và ROE của STB (5.02%) lại thấp hơn hẳn nhóm này. Nói cách khác, cái giá đó không được trả cho kết quả kinh doanh hôm nay, mà cho một kỳ vọng: rằng ngân hàng sẽ thu hồi được khối nợ tồn đọng khổng lồ và hoàn nhập phần dự phòng đã trích. Bài phân tích dưới đây bóc tách từng lớp của câu chuyện đó.